20 ноября 2017 года «АЛРОСА» провела телефонную конференцию, посвященную финансовым результатам за третий квартал 2017 года (опубликованным в прошлую пятницу), сообщает агентство Финам.
 
Компания подтвердила, что в третьем квартала 2017 года списала только $125 млн (7,38 млрд руб.) из отраженных в отчетности по РСБУ $155 млн убытков от обесценения активов в связи с аварией на руднике «Мир», и что оставшиеся $30 млн будут списаны в четвертом квартале 2017 года. Это не должно повлиять на дивиденды за 2017 год, так как в четвертом квартале в отчетности будут отражены страховые выплаты в объеме до 10 млрд руб. (которые на самом деле поступят только в первом полугодии 2018 года).
 
Приоритетом для руководства станет подготовка нового плана добычи к концу первого полугодия 2018 года. План на 2017 год был незначительно пересмотрен - с 39 млн карат до 38 млн карат (предыдущий план был озвучен при публикации отчетности за второй квартал 2017 года).
 
«АЛРОСА» подтвердила, что объемы, недополученные из-за аварии на «Мир», будут компенсированы увеличением добычи на ряде других рудников, в том числе на трубке «Юбилейная». Предполагается, что в 2018 году объем добычи будет примерно таким же - 37-38 млн карат.
 
Несмотря на простой «Мир», объемы продаж в 2018-2019 годах, видимо, будут в целом на уровне предыдущих лет, так как компания планирует реализовывать накопленные запасы (около 17 млн карат по состоянию на конец сентября при минимально необходимом резерве 11-13 млн карат).
 
Важная новость состоит в том, что объем капиталовложений на 2018 год (без учета расходов на восстановление «Мир») должен увеличиться до $650 млн. (38 млрд руб. по курсу 58) вместо ранее озвученных $350 млн (21 млрд руб.).
 
Эти средства в основном пойдут на освоение и ввод в строй ряда ключевых активов (Верхне-Мунского комплекса, активов Удачнинского ГОКа и месторождения Северный Алмаз). Инвестпрограмма на 2017 год подтверждена на уровне около $540 млн (32 млрд руб.).
 
Решение о дальнейшей судьбе «Мира» будет принято в первом полугодии 2018 года. Если руководство решит прекратить инвестиции в восстановление рудника, объем списаний может вырасти еще на $100 млн (6 млрд руб.) и в итоге составить около $260 млн (15 млрд руб.), что превышает страховой лимит ($172 млн, то есть 10 млрд руб.)
 
Кроме того, компания объявила о намерении продать с аукциона свой газовый бизнес, балансовая стоимость которого составляет около 36 млрд руб. (приблизительно $620 млн). Стартовая цена еще не определена; сделка может быть закрыта в первом квартале 2018 года. Часть полученных денежных средств будет распределена в виде специальных дивидендов.
 
Как заявил глава компании Сергей Иванов, коэффициент выплат за 2017 год будет примерно таким же, как и в 2016 году - около 50% чистой прибыли.
 
Наше мнение. После аварии на руднике «Мир» рост капиталовложений - в целом ожидаемое явление. Если исходить из того, что связанные с этой аварией списания будут покрыты страховкой, а курс рубля сильно не изменится, то по итогам всего 2017 года могут быть начислены дивиденды на общую сумму около 35 млрд руб. ($600 млн, дивидендная доходность, по нашим оценкам, составляет 6%).
 
Поскольку компания готовит аукцион по продаже газовых активов, не исключено, что на эти активы уже удалось найти покупателей, и возможные поступления по итогам сделки (около $500 млн) вполне могут покрыть дополнительные капиталовложения в ближайшие годы, а также позитивно повлиять на дивидендную доходность.
 
По текущим котировкам коэффициент «стоимость предприятия/EBITDA 2018» составляет приблизительно 4,8-4,9. Для сравнения, исторический диапазон этого мультипликатора для компании составляет 4,5-5,5, т.е. ее текущую оценку отнюдь нельзя назвать слишком высокой, хотя инвесторы, возможно, не будут спешить с покупкой акций «АЛРОСА», пока не убедятся в восстановлении рынка алмазов.
 
Yktimes.ru, 22.11.2017
http://www.yktimes.ru/новости/po-itogam-2017-goda-alrosa-dividendyi-mogut-sostavit-35-mlrd-rubley/